施乐发出收购要约 向惠普展开敌意收购
施乐针对惠普所有流通股发出收购要约，加剧了对这家个人计算机巨头的控制权争夺大战，而早在近10个月前施乐高管便开始酝酿收购惠普。
施乐向惠普投资者提出了每股24美元的现金加股票收购要约。对于每股惠普股票，持有人将获得18.40美元现金和0.149股施乐股票。总部位于康涅狄格州诺沃克的施乐周一在公告中表示，要约定于4月21日到期。
这家复印行业的先驱曾表示，合并这两家公司将可以节省20亿美元的成本，并增加逾10亿美元的额外收入。这两家硬件公司发明的技术仍在被消费者和办公室员工所使用，但在被软件日益占据主导的形势下日子都不太好过。
惠普董事会拒绝了施乐的收购要约，认为低估了这家总部位于加利福尼亚州帕洛阿尔托的公司。惠普上周表示将向股东返还160亿美元，以表明可以自力更生。但是，惠普高管表示将接触施乐，讨论基于公司自己条款的潜在合并。
施乐首席执行官John Visentin在公告中表示：“惠普股东可立即获得270亿美元的前期现金，同时通过持有合并后公司的股权，还能享有大量、长期的上升空间。合并后的公司有更多的自由现金流可以投资于公司增长以及返还股东。”
周一，惠普在公告中表示，将在10个工作日内审议施乐的要约，然后再为股东提供最佳行动建议。[详情]
文件披露惠普施乐谈判细节：伊坎曾欲亲自收购惠普
Carl IcahnCarl Icahn
北京时间2月28日早间消息，监管文件显示，美国激进投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）去年8月表示，如果惠普不寻求与施乐合并，他本人可能会考虑收购惠普。
惠普周四提交给监管机构的文件显示，这位亿万富翁在8月12日的电话中向时任惠普CEO戴翁·韦斯勒（Dion Weisler）提出了这种可能性。伊坎当时仅持有惠普4.2%的股份，但他认为惠普与施乐的合并将可通过成本削减和收入增长带来35亿美元收益，但这一数字后来被下调到20亿美元。
监管文件提到伊坎的态度时表示，“他希望能尽快实现交易”
惠普本周表示，双方合并产生的协同效应将接近10亿美元。
惠普和施乐在2019年下半年开始探索合并交易，而该文件则让外界得以了解双方的沟通细节，并把施乐描绘为一家迫切需要交易的公司。
伊坎的代表尚未发表评论。
与之相关的沟通始于2018年夏天，双方最初希望成立一家合资企业，但后来演变成施乐对惠普发起350亿美元“蛇吞象式的”恶意收购。施乐还发起了代理权大战，希望撤换惠普董事会。
内生性增长
该文件显示，施乐CEO约翰·维森丁（John Visentin）在谈判的初期担心，他的公司缺乏内生性增长机会，要么通过收购进行扩张，要么被其他企业收购。维森丁在去年9月与韦斯勒会面时说，施乐曾试图收购富士在双方合资企业中的股份，但遭到对方拒绝。
维森丁表示，施乐可能会尝试收购惠普“但是，施乐需要极高的杠杆率才能进行此类收购，由此产生的信用降级风险使惠普收购施乐成为更好的选择。”
文件显示，维森丁更希望惠普使用其股票来收购施乐，但现金也可以接受。韦斯勒称，惠普仍在对方提供一些相关信息：即便是对交易展开初步评估，也必须首先获得这些信息。
“诱人的价格”
此后，恩里克·洛雷斯（Enrique Lores）接替韦斯勒出任惠普CEO，洛雷斯也与伊坎、维森丁和其他施乐高管进行了多次沟通。例如，伊坎去年11月告诉他，如果惠普愿意，那么以每股45美元的价格收购施乐将是“一个诱人的价格”。这也印证了早前的媒体报道。
同月，施乐以每股22美元现金加股票的形式对惠普发起收购要约，此后将报价提高至每股24美元。惠普认为，这项要约低估了该公司的价值，并且对施乐为完成交易而承担的债务金额表达了类似的担忧。
惠普本周宣布了一项新的独立战略，包括在未来三年内回购150亿美元股票。该公司还表示，他们已经与施乐取得联系，探讨是否可以通过某种合作方式为惠普股东创造价值。
“洛雷斯先生向维森丁先生发送了一封电子邮件，提议安排一次会议，探讨可为惠普和施乐股东带来诱人价值的交易和替代交易框架的基础，并提出洛雷斯先生的办公室将与维森丁先生的办公室联系，以安排具体的沟通时间。”监管文件写道。（书聿）[详情]
惠普宣布回购计划 反击施乐恶意收购
原标题：惠普宣布回购计划 反击施乐恶意收购 来源：新浪科技
北京时间2月21日早间消息，惠普正在回击施乐的敌意收购。惠普本周通过了一项股东权利计划，让施乐的收购变得更困难。
惠普周四在声明中表示，如果有个人或集团想要收购惠普的20%或更多股份，那么这项计划将允许其他股东提高投票权和股息。
该公司表示，该计划是为了“应对在没有向所有股东支付适当溢价的情况下，尝试获得公司控制权的强制性行为”。这个计划不会阻止合并或收购，但将“鼓励施乐（或任何其他寻求收购惠普的公司）与董事会进行谈判”。
施乐曾表示，将在“3月2日或前后”发起对惠普股票的要约收购，报价为每股24美元现金加股票。对于每股惠普股票，惠普股东将收到18.4美元现金和0.149股施乐股票。施乐表示，收购要约不取决于任何与融资或尽职调查相关的条件。惠普承诺在2月24日公布财报并结束静默期时做出全面回应。施乐目前已启动了代理权争夺。上周，该公司提名了惠普董事会的11名候选人，以协助完成这笔交易。
惠普董事长奇普·伯夫（Chip Bergh）在声明中称：“正如我们此前所说，我们非常担心施乐激进而仓促的策略，任何不基于充分信息的程序都是对我们股东的威胁。”
惠普在文件中表示，这项股东权利计划“是对任何未经董事会批准而收购惠普20%或更多流通普通股的个人或团体的重要惩罚”。（张帆）[详情]
惠普将向股东返还160亿美元 寻求抵抗施乐收购
原标题：惠普将向股东返还160亿美元 寻求抵抗施乐收购 来源：新浪科技
新浪科技讯 北京时间2月25日早间消息，惠普宣布将以股票形式向股东返还160亿美元，并加强利润压缩措施，希望以此联合投资者共同对抗施乐为控制惠普所采取的措施。
惠普表示，该公司将把去年10月份宣布的50亿美元股票回购金额增加到150亿美元。到2022财年，调整后的每股收益将达到3.25至3.65美元，比分析师的预测高出约1美元。该公司还表示，将与施乐联系，探索符合自己利益的合并计划，而不是屈服于这家打印机制造商的恶意收购。
这家硬件巨头将其2020财年的利润预测上调至每股2.43美元，这得益于该公司股票回购金额的大幅增加。这家总部位于加州帕洛阿尔托的公司周一在声明中表示，当前报告期的利润将在每股49美分至53美分之间，低于华尔街54美分的预期。
该公司表示，将在2022年之前将成本削减计划提高到12亿美元。截至去年10月，惠普拥有5.6万名员工，目前正在进行重组，可能裁员多达9000人。
惠普一再拒绝施乐为促成350亿美元收购而做出的努力，称对方“严重低估”了惠普的价值。这两家公司都是科技行业的标志性企业，它们引领的创新至今仍被消费者和职场人士使用，但却在越来越重视软件的时代逐渐没落。
施乐表示，该公司将在“3月2日前后”以每股24美元对惠普发出现金和股票收购要约。每股惠普股票持有人将获得18.40美元现金和0.149股施乐股票。总部位于康涅狄格州诺沃克的施乐公司也开始了代理权之争，提名11名惠普董事会候选人以帮助完成交易。
“我们第一季度的业绩非常好，正在制定一项非常激进的计划，我们也有信心像过去一样实现这一目标。” 惠普CEO恩里克·洛雷斯（Enrique Lores）在接受采访时说，“我们愿意探索一种结合。任何组合都需要解决三个问题：它需要反映正确的价值交换，需要具有正确的资本结构，还需要对协同作用进行正确的评估。”
惠普认为，与施乐的交易只会节省10亿美元的成本，而不是施乐高管承诺的20亿美元，因为双方只有10%的业务重叠。惠普将结合手头现金和债务来回购股票。该公司CFO史蒂夫·菲勒（Steve Fieler）表示，他预计将承担“数十亿美元”的债务。该公司承诺将债务与利润比率维持在1.5倍至2倍之间，目前为1.1倍。
施乐的最大投资者、激进投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）一直同意以任何形式推动合作，只要施乐CEO约翰·维森丁（John Visentin）领导合并后的公司即可。
惠普希望通过回购让投资者拒绝施乐提名董事候选人。惠普表示，如果股东在四月份投票反对挑战者，他们将开始看到收益：仅今年就会回购80亿美元股票。
惠普股价周一以每股22.10美元收盘后，在盘后交易中上涨了5%。在过去的12个月中，该股下跌了约7%。
不计特殊开支，惠普第一财季每股盈利65美分。这一数字超出了惠普先前预计的本季度最高56美分的水平。分析师估计为54美分。
惠普一年来一直试图稳定其盈利的印刷部门。由于客户对墨水和碳粉的需求减少，该部门于2019年2月开始陷入困境。
在截至1月31日的报告期，该公司收入下降了不到1%，至146亿美元。在截至1月31日的季度内，印刷部门的销售额下降了7%，至47亿美元，墨水供应下降了7%。消费硬件收入下降了13%，商用设备下降了1%。
为了应对墨水销售下滑的情况，惠普计划从今年下半年开始改变其业务模式：通过销售打印机提前盈利，而不是大量打折后再借助墨水销售弥补差额。该公司的廉价打印机现在将不兼容通用墨盒或假冒墨盒。
根据市场研究公司Gartner的数据，惠普是打印行业的领导者，按收入计算的市场份额为20.6%。施乐排名第四，占整个行业的10%。
惠普当季PC收入增长了2.4%，达到99亿美元。笔记本电脑、台式机和工作站的销量均有所增长。为了采用微软Windows 10操作系统，企业客户也在升级计算机。（书聿）[详情]
惠普回击施乐敌意收购：通过股东权利计划
原标题：惠普回击施乐敌意收购：通过股东权利计划 来源：新浪科技
新浪科技讯 北京时间2月21日早间消息，惠普正在回击施乐的敌意收购。惠普本周通过了一项股东权利计划，让施乐的收购变得更困难。
惠普周四在声明中表示，如果有个人或集团想要收购惠普的20%或更多股份，那么这项计划将允许其他股东提高投票权和股息。
该公司表示，该计划是为了“应对在没有向所有股东支付适当溢价的情况下，尝试获得公司控制权的强制性行为”。这个计划不会阻止合并或收购，但将“鼓励施乐（或任何其他寻求收购惠普的公司）与董事会进行谈判”。
施乐曾表示，将在“3月2日或前后”发起对惠普股票的要约收购，报价为每股24美元现金加股票。对于每股惠普股票，惠普股东将收到18.4美元现金和0.149股施乐股票。施乐表示，收购要约不取决于任何与融资或尽职调查相关的条件。惠普承诺在2月24日公布财报并结束静默期时做出全面回应。施乐目前已启动了代理权争夺。上周，该公司提名了惠普董事会的11名候选人，以协助完成这笔交易。
惠普董事长奇普·伯夫（Chip Bergh）在声明中称：“正如我们此前所说，我们非常担心施乐激进而仓促的策略，任何不基于充分信息的程序都是对我们股东的威胁。”
惠普在文件中表示，这项股东权利计划“是对任何未经董事会批准而收购惠普20%或更多流通普通股的个人或团体的重要惩罚”。（张帆）[详情]
施乐欲340亿美元收购惠普：上演“蛇吞象” 背后现神秘富豪
原标题：施乐欲340亿美元收购惠普：上演“蛇吞象”第二季 背后现美国神秘亿万富豪
来源：时间财经
近日，美国知名复印机制造商施乐（Xerox）宣布称，拟对惠普的收购报价由此前的每股22美元上调至24美元，总价值达到340亿美元，高于最初的320亿美元。根据最新要约，施乐将以每股18.4美元的现金加每股0.149股施乐股票的价格完成收购。
此外，施乐还表示，每股24美元的总体要约价比惠普未受影响的30天加权平均交易价格17美元溢价41%，施乐计划在3月2日前后正式发起要约收购。
随后，惠普公告表示，不会立刻对施乐的最新举措做出回应，而是计划等到季度财报公布后。目前，惠普计划于2月24日发布季度财报。同时，惠普在2月11日发布的新闻稿中表示：“希望股东在回应施乐之前，全面了解公司的盈利情况和内在价值。”
据施乐2月10日公告，该公司已与惠普最大股东多次会面，将使惠普股东能够“接受施乐令人信服的报价，尽管惠普一直拒绝追寻这个机会”。截止2月12日美股收盘，惠普最新市值为326.97亿美元，施乐公司总市值为82.50亿美元，该笔收购也被业内称为典型的“蛇吞象”。
对此，艾媒咨询分析师张毅对时间财经表示：“在5G时代发展背景下，施乐公司以超过自身市值三倍的价格，多次对惠普发出收购要约，更多的可能是看中了惠普云计算的能力和前景，以及其全球积累的销售渠道、信息基础的储备。对施乐来说，这些都是空白的。”
时间财经也多次联系惠普中国有限公司，截止发稿，未获回复。
神秘富豪
自去年11月施乐首次提出收购以来，惠普公司曾多次表示拒绝。2019年11月，媒体报道称，美国打印机制造商施乐控股公司正考虑收购其业务合作伙伴和竞争对手惠普公司，彼时，施乐对惠普给出的收购报价为每股22美元。
随后，惠普拒绝了来自施乐公司提议的330亿美元的收购邀约。惠普认为，施乐提供的收购价低估了惠普估值，此外惠普还质疑施乐公司的增长前景。
不过，在惠普董事会一致投票反对施乐的收购案后不到一周，施乐再次对惠普发出收购要约。对此，惠普明确给出第二次拒绝，称双方的合并没有意义。惠普CEO恩里克·洛雷斯（Enrique Lores）在写给施乐CEO约翰·维森丁（John Visentin）的信中表示：“我们在八月和九月与贵司进行了私下讨论，我们不断提出问题，而贵司未能解决我们的问题还对此置之不理，试图采取敌对的方式。”
惠普认为，施乐公司在过去的5个季度中，有4个季度未达到销售预期，且预期收入还在持续下降。此外，惠普董事会还质疑施乐 “过高的债务水平对合并后公司股票的潜在影响”。对此，施乐CEO约翰·维森丁向惠普董事表示，如果他们不重新考虑这份收购要约，那么他将直接与惠普股东进行接洽。
之后，施乐公司于2020年1月23日公告表示，打算提名11位董事，在惠普2020年度股东大会上取代惠普董事会的独立候选人。施乐的董事提名中包括安泰、联合航空、希尔顿酒店等多家知名企业前高级管理人员。
对此，惠普回应表示：“这些提名是施乐推进其提议的一项自私策略”，并称施乐的董事会候选名单是亿万富豪投资人卡尔·伊坎（Carl Icahn）的“利己”策略，目的是推动“严重低估”公司价值的收购。与此同时，惠普也再次重申：“惠普股东的价值创造不依赖于施乐的合并，惠普有很多机会来推动可持续的长期价值，包括股票回购、有价值的并购等。”
卡尔·伊坎在2019福布斯全球亿万富豪榜中排名61位，持有施乐约11%的股权，以及惠普4.3%的股权。媒体2019年11月曾报道，美国激进投资人卡尔·伊坎已买入价值12亿美元的惠普股票，并正向惠普施压，要求其与施乐进行合并。伊坎认为，惠普与施乐的合并能够给投资者带来更高的利润。
此前的2020年1月6日，施乐公司也曾致函惠普董事会，确认已从花旗、瑞穗和美国银行获得 240 亿美元具有约束力的融资承诺，以完成与惠普的并购。此次新增的15亿美元报价，能否打动一直坚持“公司价值被低估”的惠普董事会，依旧不得而知。
业绩压力
公开资料显示，1939年1月，戴维·帕卡德（David Packard）和威廉·休利特（William Hewlett）在美国加州艾迪逊大街367号的车库里起家，创立惠普公司。这个车库，后成为硅谷的“诞生地”，苹果公司创始人乔布斯曾是惠普公司实习员工。惠普下设三大业务集团：信息产品集团、打印及成像系统集团和企业计算机专业服务集团，其中，打印及成像领域和IT服务领域都处于领先地位。
据报道，直到2012年初，惠普公司长期保持全球第一大PC厂商地位。2012年第三季度，联想超越惠普问鼎全球最大个人电脑制造商。报道认为，联想的崛起得益于中国国内市场的收入增加以及一系列收购，市场份额的增加使得其利润增长连续12个季度超过25%。除了来自苹果和联想等PC大户的围剿，加之移动互联网的崛起，惠普的电脑业务开始走下坡路。
为轻装上阵、应对挑战，2015年11月，惠普普宣布正式拆分为两家独立公司运作，分别为主营企业硬件和服务业务惠普企业（HP Enterprise）和主营PC和打印业务惠普（HP Inc。）。彼时，惠普对外表示，分拆是理性的做法，这样更有助于帮助公司重回辉煌。
同年，迪昂·威斯勒（Dion Weisler）出任惠普公司总裁兼CEO，其是3D打印技术的坚信者。在迪翁·韦斯勒的带领下，惠普公司制订了新计划，并将3D打印纳入业务发展版图。2016年，惠普发布首台3D打印机，正式进入该领域，并于2017年以10.5亿美元收购三星打印机业务，以扩大产品线。
但近几个季度，惠普一直面临着打印业务下滑的压力。据中国经营报，分拆之前的惠普，打印机业务一度是惠普利润率最高的业务，运营利润率达19.2%。
2019年11月27日，惠普发布2019财年第四季度及全年财报显示，公司2019财年全年归属于普通股东净利润为31.52亿美元，同比下降40.83%。公司第四财季归属普通股东净利润为3.88亿美元，同比下降73.26%。其中，打印机部门收入49.8亿美元，同比下滑6%，不及预期。惠普公司2019财年第三季度分部业绩也显示，包含打印机、打印耗材和其他相关产品的打印集团营收同比下降5%。
2019年10月，惠普宣布2020财年的重组计划，表示将裁员7000至9000人。惠普发言人表示，裁员是更广泛的重组计划一部分，预计该计划将帮助公司在2022财年结束前每年节省10亿美元。2019年8月，迪昂·威斯勒因个人原因辞职。
作为主要生产大型打印机和复印机的施乐公司，同样面临业绩下滑，以及成本缩减的问题。施乐2019年三季度财报显示，报告期内公司净营业收入为22亿美元，同比下跌6.5%。2019年，施乐公司曾计划削减6.4亿美元开支。此前，媒体曾报道，施乐公司表示，两家公司合并将带来超过20亿美元的成本节约。
一位不具名的IT分析师也时间财经表示，“20亿美元成本节约比较保守，施乐自己努力一点就可以缩减下来。在打印业务方面，惠普和施乐存在可能的协同效应，但该业务容易饱和，且市场正走下坡路。施乐的坚持收购，对惠普来说，难以抉择的仍然是其对自身在全球庞大业务储备基础上的估值有更高预期。”[详情]
施乐将对惠普收购报价提高至每股24美元 估值约350亿
施乐周一将其对惠普（HP） 的收购报价提高2美元至每股24美元。此前该公司的几次收购要约都遭到拒绝。
施乐称，最新的报价为每股惠普股票可换成18.40美元现金加0.149股施乐股票--对惠普估值约为350亿美元--并计划于3月2日前后发出收购要约。
惠普股价上涨近3%至22.31美元。施乐股价上涨约1%。
施乐最初在11月向规模是自身逾三倍的惠普提出收购要约，现金加股票价值335亿美元。惠普董事会当时拒绝了该要约，称其严重低估了公司价值。
“报价上调加大了施乐降低合并实体成本的压力，我预计施乐上调报价后惠普将质疑该交易的协同效应，“晨星分析师Mark Cash称。
施乐上个月表示，计划提名11位独立候选人进入惠普董事会，并已确定可获得240亿美元资金支持此项收购计划。
施乐在12月作出的陈述显示，合并后的公司可望实现营收增长最多15亿美元。
一些华尔街分析师表示，合并将帮助两家公司应对打印机市场下滑的局面；另一些人则认为二者的整合过程将面对挑战，因为其产品组合与定价模式均不同。
“虽然我们相信，打印机企业进行整并的时机已经成熟，但我们对于施乐为何希望在电脑市场放缓时收购一家大型业者仍有疑问，”Cash称。
惠普未立即回应置评请求。[详情]
"华尔街狼王"怒斥惠普管理层 称其拒绝收购出自私心
新浪美股12月5日讯 “华尔街狼王”、激进投资者卡尔-伊坎（Carl Icahn）周三对惠普公司董事会拒绝施乐公司的收购要约进行了猛烈抨击。
伊坎持有约10.85%的施乐流通股和4.24%的惠普流通股，他敦促惠普股东们向董事会提出上诉，进一步探讨被施乐收购的可能性。他暗示，惠普高管拒绝收购的动机是自私的。
伊坎在致惠普股东的公开信中写道，“因为我看不出惠普有其他合理的理由拒绝进行惯常的相互尽职调查，我不禁怀疑，这是否只是一种拖延战术，目的是保住CEO和董事会成员的高薪职位，他们担心合并后其职位可能会受到影响。”
“虽然这听起来有点愤世嫉俗，但在过去几十年里，作为一名维权人士，我不仅为伊坎的企业、也为所有股东赚了数十亿美元，因为我勇敢地面对那些因可能会威胁到他们的巨额收入而拒绝改变现状的管理层和董事会。尽管有许多优秀而体贴的董事会和管理层，但也有许多糟糕的董事会和管理层，他们未能按照股东的最佳利益行事，让股东付出了沉重代价，就像惠普董事会和管理层现在所做的那样。”
惠普董事会上月一致投票否决了施乐的收购要约，称该要约不符合股东的最佳利益，并低估了惠普的价值。施乐提出以每股22美元的价格收购惠普，惠普的市值约为290亿美元，是施乐市值的三倍。
惠普一直在进行广泛的成本削减，计划裁员数千人，以每年节省10亿美元。惠普的董事们在拒绝施乐的报价时指出，“自2018年6月以来，施乐的收入从102亿美元（以过去12个月为基准）下降到92亿美元，这给我们带来了有关你们业务轨迹和未来前景的重大疑问。”
伊坎斥资12亿美元收购了惠普的部分股份后，推动了这次合并。伊坎在接受采访时表示，他认为此举“无需动脑筋”，并“非常相信协同效应”。
但到目前为止，两家公司的董事会意见不一。在被惠普董事会拒绝之后，施乐在给予惠普重新考虑收购的机会后，决定直接向股东提出收购要约。
“惠普和施乐合并的潜在好处不言自明，”施乐首席执行官约翰-威森廷（John Visentin）上周表示，“通过共同努力，我们可以打造一个行业领导者——在整个产品组合中拥有更大的规模和同类产品中最好的产品——从而能够在创新方面投入更多资金，为股东带来更大的回报。”[详情]
施乐向惠普发出最后通牒：下周或启动敌意并购程序
新浪科技讯 北京时间11月21日晚间消息，据国外媒体报道，施乐公司今日向惠普公司发出通牒，如果惠普在11月25日前拒绝与施乐友好商谈并购事宜，则施乐将启动“敌意并购”程序。
本月初有报道称，施乐已向惠普提出收购要约，计划以价值330亿美元的现金和股票收购惠普。随后，惠普给予证实，称已收到施乐向该公司发出的收购要约。
但本周日，惠普董事会一致拒绝了施乐的收购要约。惠普董事会认为，施乐的报价低估了惠普的价值，不符合股东的最佳利益。据悉，施乐此次竞购包括77%的现金和23%的股票，即每股惠普股票兑换17美元现金和0.137股施乐股票。
对此，施乐副董事长兼CEO约翰·维森丁（John Visentin）今日致信惠普董事会，要求他们重新考虑施乐的报价。维森丁在信中称：“施乐董事会决心迅速而有效地推进对惠普的收购，直至完成交易。我们认为，没有理由再继续拖延。”
维森丁在信中还称，如果惠普在美国东部时间下周一（11月25日）下午5点（北京时间周二早上6点）前拒绝与施乐友好商谈并购事宜，则施乐将启动“敌意并购”程序，即直接将收购提议提交给惠普股东。
对于惠普董事会拒绝施乐的收购要约，维森丁称，施乐董事会对该决定感到“非常意外”。
维森丁称：“坦率地讲，我们对惠普董事会给出的拒绝理由感到困惑。在你们于今年10月3日宣布重组计划后，你们自己的财务顾问、高盛公司将惠普目标股价定为14美元，股票评级定为‘卖出’。而我们的报价比高盛的目标股价高出57%，较17美元的30天成交量加权平均交易价格溢价29%。”
当前，惠普市值约为290亿美元，相当于施乐的3倍多。（李明）[详情]
日媒：惠普董事会否决施乐收购提议
原标题：日媒：惠普董事会否决施乐收购提议 来源：经济参考报核心提示：据《读卖新闻》报道，惠普董事会日前表示，他们一致否决了施乐的收购提议，因为该提议不符合股东的最佳利益，低估了惠普的价值。据《读卖新闻》报道，惠普董事会日前表示，他们一致否决了施乐的收购提议，因为该提议不符合股东的最佳利益，低估了惠普的价值。施乐此前提出以每股22美元的价格收购惠普，交易总价值为335亿美元。该报价包括77%的现金和23%的股票。目前，惠普市值为290亿美元，是施乐公司市值的三倍多。[详情]
HP董事会一致反对被施乐收购，不排除并购施乐
原标题：HP董事会一致反对被施乐收购，不排除并购施乐 来源：十轮网科技施乐（Xerox）在今年11月5日提出打算以每股22美元、总价335亿美元的现金加上股票并购HP，然而，HP董事会在本周日（11/17）一致反对该收购案，宣称施乐低估了HP的价值，但他们知道双方整合可能创造的优势，因此也将愿意探索其它与施乐整合的可能性，并将对施乐展开尽职调查。HP董事会表示，他们反对的原因除了认为施乐低估了HP的价值之外，也认为施乐的提议门槛过高，也有许多不确定性，例如整合后的庞大债务将对股价造成冲击。这是因为在施乐提出收购HP的当时，施乐的市值只有84亿美元，但却要以335亿美元买下HP。不过，HP也说，他们认知到集成的好处，依然抱持着开放的态度，将研究如何借由与施乐的结合替HP的股东创造价值。另一方面，HP也正在针对施乐展开尽职调查，此类的调查通常是针对有意并购的对象所进行的评估，透露出HP并不排除买下施乐的可能性。但根据HP的调查，施乐这一年来的营收为92亿美元，还低于前一年的102亿美元，显示该公司的营收正在衰退，目前正通过施乐高层了解该公司的其它信息，相信很快就能完成该潜在交易的价值评估。[详情]
惠普拒绝施乐收购提议，华尔街分析下一步策略选择
原标题：惠普拒绝施乐收购提议，华尔街分析下一步策略选择 来源：巴伦全球投资尘埃未定，收购未止。11月17日，惠普公司(HP Inc., HPQ)拒绝了施乐(Xerox, XRX)每股22美元的收购提议，理由是报价过低。惠普还提出了报价之外的问题，包括施乐收入的持续下滑，以及施乐为完成交易所需承担的巨额债务。但请记住，惠普只是拒绝了这份要约——并不代表惠普不愿意与其他公司合并。该公司表示，“我们认识到合并是有潜在益处的，也愿意探讨与施乐的潜在合并机会能否为惠普股东创造价值。”惠普股价11月18日早盘下跌1.1%，至19.95美元。施乐下跌0.4%，至38.78美元。标普500指数基本持平。几乎从施乐发起收购提议消息泄露的第一天起，就有人猜测该收购要约可能属于某种策略，目的是为了让惠普转而收购施乐。双方对此猜测均不予置评，但作为施乐董事会成员的激进投资者卡尔·伊坎(Carl Icahn)曾表示支持两家公司的合并，他同时持有惠普和施乐两家公司的股份。施乐的收购提议被拒后，惠普董事会可能需要考虑一下自己的“策略选择”，投行Evercore ISI分析师阿米特·达里亚纳尼(Amit Daryanani)在18日上午发布一份研究报告中写道，他认为惠普有几个潜在的选择。一个选择是拿出一份详细的长期规划，以改善自由现金流状况。就在几周前，惠普公布了一项10亿美元的成本削减计划和一项全新的打印机业务策略。该计划包括推出一款仅能使用惠普墨水的低价打印机，以及一款可以使用第三方企业生产的墨水的高档打印机。达里亚纳尼认为，惠普的另一个选择是进行“超大规模”的股票回购。他认为，该公司有空间动用杠杆，回购规模高达100亿美元的股票。或者可以利用潜在的合并机会，与施乐开展进一步合作。达里亚纳尼最近将惠普股票评级上调至“跑赢大盘”，他写道，“施乐提出的收购提议被拒后，惠普现在有多种途径能让公司股价超过目前水平，目前的事态可能发生进一步的变化，由于施乐对惠普提出收购，惠普管理层和董事会可能会感受到要求其为股东实现价值最大化压力。”他维持惠普24美元的目标价。德银(Deutsche Bank)分析师杰里尔·翁(Jeriel Ong)认为，施乐现在因惠普的回应而处于艰难境地。他写道，“我们不清楚施乐能否会以提高报价来增加合并成功的几率，目前每股22美元的报价带来的债务负担已经让惠普感到担忧。总体而言，我们仍然认为，即使惠普与施乐要合并，惠普也应该是收购方而非被收购方。如果惠普对成本协同效应和施乐商业模式的未来发展越发抱有信心，结果更应如此。”他对惠普的评级仍为“持有”。瑞信(Credit Suisse)分析师马修·卡布拉尔(Matthew Cabral)表示，打印行业的整合是说得通的：惠普和施乐拥有互补的业务组合，潜在专注于面向家庭和企业的台式打印机，后者则在面向企业客户的复印机和打印机方面表现强劲。他写道，“鉴于双方都愿意探讨达成协议，我们认为合并仍然是可能的（但绝非必然）。”卡布拉尔的看法和Evercore分析师达里亚纳尼类似，他认为惠普可以选择筹集资金进行大规模股票回购，他称，每回购10亿美元的股票，每股收益就会增加约2%。但他同时表示，“鉴于潜在的颠覆性转型会带来运营风险和竞争风险，因此仅凭财务方面的操作可能不足以推动惠普的股价（剔除收购施乐的可能性）走高。”施乐尚未就惠普拒绝其收购提议作回应。翻译 | 张愉康版权声明：《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年11月18日报道“HP Just Rejected Xerox. Here Are the Moves It Could Make Next.”。（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）[详情]
惠普拒绝施乐330亿美元收购要约：价值被低估
原标题：惠普拒绝施乐330亿美元收购要约：价值被低估不久前，美国发生了一宗“蛇吞象”并购事件，老牌科技公司、打印机复印机制造商施乐提出要以330亿美元的价格收购个人电脑和打印机巨头惠普公司。据外媒最新消息，当地时间周日，惠普董事会表示，他们一致拒绝施乐公司收购该公司的提议，因为该提议不符合惠普股东的最佳利益，并将低估惠普公司的价值。 据国外媒体报道，施乐公司在收购惠普时的报价为每股22美元，出价包括77％现金和23％施乐股票，即每一股惠普公司股票可以获得17美元现金，外加0.137股施乐公司股票。 “在做出这一决定时，董事会还考虑了该收购提议的各种条件和不确定性，包括过高的债务水平对合并后公司股票的潜在影响，”惠普公司董事会在给施乐首席执行官约翰·维森廷（John Visentin）的一封信中写道。 惠普今年10月份宣布，到2022财年结束时，将裁员7000至9000人，这是该公司每年节省10亿美元的更广泛重组计划的一部分。 专业机构FactSet的数据显示，惠普裁员计划将占到全球55000名员工的近16％。 这家老牌科技公司目前的市值为290亿美元，市值是生产打印机和复印机的施乐公司的三倍多。 惠普董事会写道:“我们注意到自2018年6月以来，施乐的收入从102亿美元下降到92亿美元（以12个月为基准），这给我们提出了关于贵公司的业务轨迹和未来前景的重大问题。” “此外，我们认为，对潜在公司合并可以实现的协同效应进行严格分析至关重要，”惠普董事会写道。“通过施乐管理层的实质性参与和对施乐尽职调查信息的访问，我们相信我们可以快速评估潜在合并交易的价值。” 惠普曾经是硅谷元老级别的科技巨头，之前惠普公司进行了重大分拆，个人电脑和打印机等消费者业务被保留在“惠普公司”中，服务器、信息存储、软件等企业业务则归属了“惠普企业公司”，在分拆之后，惠普企业公司继续剥离了许多的业务，进一步实现精兵简政。 在全球个人电脑市场，惠普名列第一集团，市场份额和联想集团接近，过去多个季度曾经排名第一。打印机和耗材也是惠普公司利润丰厚的业务。 值得一提的是，持有施乐10.6％股份的美国著名激进投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）最近宣布，他购买了惠普12亿美元的股份，并且正在推动两家公司的合并。 伊坎表示，惠普和施乐公司进行合并，将能够丰富打印机产品线，带来巨大的成本缩减和协同效应，因此合并公司符合双方股东的共同利益。 伊坎过去在许多公司购买股份、代表股东向上市公司管理层施加压力，要求进行股东利益最大化的重组举动。比如在施乐公司身上，伊坎就要求更换他认为不合格的公司首席执行官。 面对惠普董事会拒绝施乐公司的收购要约，伊坎是否会继续增持惠普股份、甚至发动争夺公司控制权的“代理人大战”、从而促成和施乐公司的合并，值得关注。[详情]
施乐收购惠普方案遭拒 但惠普暗示“象吞蛇”的可能
原标题：施乐收购惠普方案遭拒 但惠普暗示“象吞蛇”的可能 来源：全天候科技号称“硅谷第一个IT巨人”的个人计算机与打印机制造商惠普公司，在11月17日周日公开致信美国办公设备制造商施乐公司（Xerox），拒绝了后者约为335亿美元的收购要约，为这宗“蛇吞象”的不对称并购交易野心划上一个句号。惠普董事会认为，施乐主动提出的收购方案“大大低估了惠普公司的价值”，并对合并后给新公司造成的“超额”债务水平感到担忧。惠普同时还表达了开放态度，称“认识到合并的好处”，并“愿意继续探索与施乐的潜在合并选项”，似乎暗示最终想上演“象屯蛇”的收购反转戏码。公开信表示，惠普对施乐的业务发展轨迹和前景有“重大质疑”，建议应对施乐进行更多的尽职调查，以便更好了解施乐近期收入下降的情况，并分析合并后的潜在成本节省。惠普认为，在施乐的合作下，可以“迅速评估潜在交易的价值”。11月5日的消息称，施乐正在考虑以现金加股票的方式收购惠普，施乐首席执行官John Visentin可能将管理合并后的企业。该公司据称已向花旗集团筹资，出价将高于惠普约270亿美元的市值，而施乐市值约80.5亿美元，仅为惠普的三分之一。两天后的消息显示，施乐拟以77%的现金加23%的股票收购惠普，即用每股17美元的现金和0.137股施乐股票，来交换每一股的惠普股票。预计总收购价是施乐市值的四倍多；收购股价相当于22美元，较前一日惠普收盘溢价约20%。收购完成后，惠普股东拥有新公司48%的股份。此前施乐董事会认为，两家公司合并后每年可节省约20亿美元的成本，年度EBITDA约为65亿至80亿美元。在给惠普的报价信中，施乐称，尽职调查和谈判可以在三到四个星期内完成。施乐过于激进的态度，可能是造成谈判破裂的原因之一。另据新浪财经援引媒体报道，11月14日的消息显示，著名的激进投资者、拥有“华尔街狼王”之称的卡尔·伊坎（Carl Icahn ）透露，自己持有惠普4.24%的股份，价值约12亿美元，等于成为惠普第五大股东。数据还显示，截至8月6日，伊坎联合公司（Icahn Associates）持有施乐公司10.85%的股份，是施乐的第二大股东。分析认为，这表明伊坎可能正是施乐拟“蛇吞象”收购惠普背后的推动者。伊坎上周称，这笔交易“毋庸置疑”，将为两家公司的股东增加回报；考虑到节约成本的潜力和更为平衡的产品组合，合并符合双方股东的最佳利益。施乐公司主要生产企业用的大型打印机和复印机，惠普公司主要销售小型打印机和打印耗材，惠普还是全球最大的PC个人电脑制造商之一。分析指出，并购可将两个衰落的科技明星结合起来，对抗企业和消费者对印刷产品依赖程度下降的整体大环境疲软。华尔街分析师一直认为，施乐、惠普和日本佳能等同类企业都是合并的首选对象，潜在的协同效应令本次收购传闻具有意义。惠普定于11月26日公布其第四季度财务报告。自11月初施乐的收购要约公布以来，两家公司股价均显著上涨。截至上周五，在不到两周的时间里，惠普股价涨近10%，施乐累涨7%。周一，惠普跌近0.9%，但股价仍接近8月初以来的三个半月新高。施乐止跌转涨0.7%，股价冲破39美元，至少创2014年以来的五年高位。但今年以来两家公司股价明显分野。在成本削减计划的作用下，施乐月初公布了好于预期的三季报并上调2019年业绩展望，今年以来股价累涨近88%。而惠普利润率较高的打印机部门在三季度销售额再度下滑，该业务过去几个季度都没有改善，今年以来股价一度累跌10%。[详情]
惠普反客为主 称对寻求收购施乐持开放态度
原标题：惠普反客为主 称对寻求收购施乐持开放态度惠普周日表示，对于寻求向美国打印机生产商施乐（Xerox） 发出收购提议持开放态度，此前惠普拒绝了施乐提出的335亿美元现金加股票收购提议，称其“严重”低估了惠普的价值。施乐于11月5日向规模是自身三倍多的惠普发出收购提议。此前它解决了与合资伙伴富士胶片控股的争议，可能面临数十亿美元潜在负债。惠普周日在一份声明中回应施乐的收购提议称，后者“庞大的债务”将拖累合并后的企业，不符合股东的最佳利益。但惠普保留了它收购施乐的可能性，称意识到了整合的潜在收益。“有施乐管理层的实际参与，和对施乐尽职调查信息的访问权限，我们相信可以迅速评估潜在交易的益处，”惠普在一份声明中称。此举令施乐面临向惠普开放账目的的压力。针对是否与惠普展开谈判并由收购方转变为潜在被收购方的问题，施乐周日暂时没有回应置评请求。[详情]
“蛇吞象”并购泡汤 惠普拒绝施乐 335 亿美元收购提议
原标题：“蛇吞象”并购泡汤 惠普拒绝施乐 335 亿美元收购提议 来源：与非网原标题：“蛇吞象”并购泡汤，惠普拒绝施乐 335 亿美元收购提议不久前，美国发生了一宗“蛇吞象”并购事件，老牌科技公司、打印机复印机制造商施乐提出要以 330 亿美元的价格收购个人电脑和打印机巨头惠普公司。惠普周日表示，对于寻求向美国打印机生产商施乐发出收购提议持开放态度，此前惠普拒绝了施乐提出的 335 亿美元现金加股票收购提议，称其“严重”低估了惠普的价值。惠普董事会表示，“自 2018 年 6 月以来，施乐营收 102 亿美元降至了 92 亿美元(以 12 个月为基准)，这让我们对该公司的业务以及前景产生了担忧。”除此之外，惠普方面还表示，“我们应对潜在的公司合并可以实现的协同效应进行严格分析，在对施乐管理层进行详细了解和尽职调查后，我们将快速评估出合理的交易价格。”惠普今年 10 月份宣布，到 2022财年结束时，将裁员7000 至 9000 人，这是该公司每年节省 10 亿美元的更广泛重组计划的一部分。专业机构 FactSet 的数据显示，惠普裁员计划将占到全球 55000 名员工的近 16%。这家老牌科技公司目前的市值为 290 亿美元，市值是生产打印机和复印机的施乐公司的三倍多。此举令施乐面临向惠普开放账目的的压力。针对是否与惠普展开谈判并由收购方转变为潜在被收购方的问题，施乐周日暂时没有回应置评请求。不过当时就有分析人士指出，如果完成收购，施乐将可能举债至少 200 亿美元。为此，惠普董事会也表示，“拒绝收购提议的一大重要原因，就是这项提议还存在着各种不确定性，包括过高的债务对合并后公司产生的潜在影响。”[详情]